A股市場又迎來歷史性時刻。

8月25日，A股市場成交金額突破3萬億元，為去年10月8日以來首次突破3萬億元，也是A股歷史第二次突破3萬億元。當日，超3300只個股上漲，三大指數集體飄紅，市場迎來一輪強勁上漲行情。

市場活躍度顯著提升

魯股成交額較去年同期增長74.56%

成交額直接反映市場資金流動規模與投資者參與熱情，是衡量股市活躍度的重要指標。

數據顯示，2025年以來，A股累計成交額超過236萬億元，超越歷史上大多數年份的全年成交額，僅次于2021年、2024年和2015年。這一數據反映出今年市場活躍度的顯著提升。

在全國市場整體向好的背景下，山東省上市公司表現突出。截至8月25日，今年以來山東省股票累計成交額突破10.81萬億元，較去年同期的6.19萬億元大幅增長74.56%。僅8月25日單日，山東板塊成交額即達1286.44億元，其中中際旭創、浪潮信息成交均超百億，成為引領區域交投活躍的重要力量。

山東板塊成交額大幅增長的背后，是產業結構優化與多元資本格局的形成。從行業來看，機械設備、信息技術、汽車零部件、化工等行業表現強勁，龍頭企業如中際旭創、浪潮信息、歌爾股份、濰柴動力等帶動效應顯著，同時中小盤個股活躍度也明顯提升。

從板塊分布看，主板仍是主力，今年以來成交額達72978.56億元，創業板、科創板及北交所也迅速增長，成交分別達到28666.19億元、4473.68億元和3013.93億元，反映出山東資本市場層次日益豐富、投資者結構不斷優化。

成交額的持續放大，往往意味著資金正積極涌入市場，為股價上漲提供了重要的流動性支撐。截至8月26日，A股市場共有100只個股年內漲幅超過100%，山東省共有26家企業漲幅超過100%，主要集中于化工、生物醫藥、高端裝備制造等領域。其中，聯合化學以市值增長369.6%位居漲幅榜首。

3萬億成交額背后的資金從哪里來？

政策預期引領、外資持續回流、居民資產配置轉向

巨額成交背后，是多方資金的匯聚與流動。

“成交額突破3萬億元說明A股已處牛市，流動性寬松、外匯回流及儲蓄搬家都是推高市場成交額的因素。”知名經濟學家盤和林表示。

政策層面持續釋放暖意，為市場注入穩定預期。貨幣與財政政策保持寬松取向，特別是“兩新兩重”政策有效拉動了內需。鵬華基金張峻曉表示，“同時如生育補貼、以舊換新等一系列穩增長措施仍在加碼，疊加下半年專項債發行或加速以及潛在的降準降息窗口，國內政策層面對資本市場提供了穩定的支持。”

外資回流成為重要推手。國信證券分析顯示，美元指數回落、美債實際利率下行以及主要央行的降息政策，為非美市場帶來了增量流動性。美元流動性寬松降低了融資成本，推動資本大規模流入新興市場，A股在這一全球資金輪動中受益顯著。根據Wind數據，截至8月21日，外資機構持有A股市值約為2.5萬億元，相比2024年末增長8%，占A股總流通市值的2.72%。這一增長反映了外資對中國資產的長期看好，尤其是在科技創新、新能源等領域。

居民資金入場積極性也有所提升。中金公司最新研報指出，市場活躍度提升、增量資金入市的來源之一是居民存款搬家的初步顯現。從資金流向來看上也能看出，8月25日主力資金凈流出449.29億元，而小單資金凈流入571.52億元，顯示中小投資者參與熱情高漲。上海證券交易所數據顯示，今年7月，A股新開戶數達196.36萬戶，同比增長70.54%，環比增長19.27%。

市場后續走勢如何演繹？

慢牛格局可期，理性看待風險

A股成交額突破3萬億元，既是對當前市場熱情的印證，也引發了對后市能否持續的思考。綜合多家機構觀點來看，市場中期向上趨勢已成共識。

盤和林指出，短期內繼續看高，但也提示牛市周期通常不超過一年，需理性看待上漲節奏。

開源證券分析認為，流動性與政策預期繼續支撐估值擴張，市場有望迎來盈利與估值的“雙擊”。在這一背景下，指數中樞有望進一步上移，兩市總市值增長態勢有望延續。

信達證券策略分析師樊繼拓稱，目前市場已形成“流動性牛市”共識，從經濟邏輯層面來看，預期仍偏謹慎，投資者尚未將牛市與經濟發展階段特點充分結合，這也是此前指數未能加速上漲的原因之一，表明牛市尚未進入后期，宏觀敘事的形成過程較為緩慢。整體來看，樊繼拓預計，當前市場對牛市的解釋尚未上升至股市對經濟具有舉足輕重地位的高度，板塊機會也尚未更大范圍擴散，股市大概率仍處于牛市中期。

行情熱鬧背后，風險隱患不容忽視。普通投資者如何穿透股價表象、挖掘真實價值？業內人士提醒要警惕缺乏基本面支撐的估值泡沫，避免“追漲殺跌”，可持續跟蹤公司財報，通過連續2—3個季度的數據變化，持續驗證企業成長邏輯。