7月21日晚，現(xiàn)貨黃金突然猛拉大漲，截至22:40，漲超1.5%，站上3400美元。此外，COMEX期貨黃金漲1.6%，報3412美元/盎司。現(xiàn)貨白銀漲幅也擴大至2%，報38.939美元/盎司。

金價震蕩蓄勢

本周首個交易日，美元指數(shù)震蕩下行跌0.6%，再次失守98關(guān)口，基準10年期美債收益率進一步遠離4.50%，觸及一周低位。

據(jù)報道，歐盟外交官稱，隨著與華盛頓達成可接受的貿(mào)易協(xié)議的前景逐漸黯淡，歐盟正在探索一套更廣泛的針對美國的可能反制措施。商品經(jīng)紀商High Ridge Futures金屬交易主管梅杰（David Meger）表示：“隨著8月1日最后期限的臨近，這給市場帶來了一定程度的不確定性，這無疑是（對黃金）一種支持。”

渣打銀行全球研究部貴金屬分析師庫珀（Suki Cooper）表示：“對美國債務(wù)增長和進一步關(guān)稅更新的擔憂可能會使黃金成為關(guān)注焦點，目前金價似乎得到了很好的支撐。”

自4月達到峰值以來，黃金一直徘徊在狹窄的區(qū)間內(nèi)。盡管金價繼續(xù)受到通脹擔憂和全球緊張局勢的支撐，但最近的盤整表明，新勢頭可能需要新的催化劑。

多重因素推動金價大漲

消息面上，據(jù)外媒報道，美國財長貝森特表示，如果通脹數(shù)據(jù)處于低位，那么就應(yīng)該降息。降息將釋放房地產(chǎn)市場。

關(guān)稅戰(zhàn)中美國的強硬態(tài)度也是金價的支撐因素。

據(jù)新華社報道，美國商務(wù)部長盧特尼克當?shù)貢r間7月20日說，美方有信心與歐盟達成貿(mào)易協(xié)議，但8月1日作為美方擬向歐盟輸美產(chǎn)品征收30%關(guān)稅的起始日期是“硬性”的，此后雙方仍可以繼續(xù)談判。

近日，美國總統(tǒng)特朗普先后致信多國領(lǐng)導(dǎo)人，稱將從8月1日起對這些國家征收新關(guān)稅。7月12日，特朗普宣布，將自8月1日起對歐盟輸美商品征收30%的關(guān)稅，稱歐盟的關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘導(dǎo)致美對歐出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差。

歐盟委員會主席馮德萊恩13日對媒體表示，歐盟決定推遲原定于布魯塞爾時間14日零時實施的對美反制措施，以期同美方達成貿(mào)易協(xié)議，但如果未能達成協(xié)議，“我們將繼續(xù)準備（實施）反制措施，我們完全做好準備”。

德國總理默茨18日透露，歐盟與美國的關(guān)稅談判已進入最后階段，雙方仍在討論是否對特定行業(yè)采取差異化政策。

另外，地緣局勢緊張也助推了金價上漲。

據(jù)新華社報道，烏克蘭空軍和烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基21日上午在社交媒體發(fā)布的消息，20日晚至21日凌晨，俄軍使用426架無人機和24枚各類型導(dǎo)彈對烏克蘭發(fā)動大規(guī)模空襲。截至21日上午，襲擊已造成至少2人死亡、15人受傷。這是近一周以來，俄軍對烏克蘭發(fā)動的最大規(guī)模空襲。

與此同時，外界也在關(guān)注美國總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲主席鮑威爾之間的“戰(zhàn)斗”，這可能會影響未來的利率走向。在引起金融市場短暫波動后，特朗普上周回應(yīng)了相關(guān)報道并重申，他不打算解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾，但保留了選擇權(quán)，再次批評美聯(lián)儲沒有及時降息。梅杰表示， 關(guān)于美國提前降息的討論正在增加，圍繞美聯(lián)儲主席鮑威爾可能被替換和美聯(lián)儲重組的猜測加劇了市場的緊張情緒。

根據(jù)芝加哥商品交易所FedWatch Tool的數(shù)據(jù)， 交易員預(yù)計美聯(lián)儲9月份降息的可能性約為59%，距離充分定價還有不小距離。

何時挑戰(zhàn)3500美元

在4月25日突破3500美元后，國際金價隨后曾多次沖擊歷史新高都宣告失敗，貿(mào)易緊張局勢、地緣政治因素降溫和美聯(lián)儲降息前景不明朗等因素成為了負面因素。

機構(gòu)Monetary Metals研究主管納德爾施泰因（Ben Nadelstein）認為，至少在7月，金價迎來新高的可能性有限。“在鮑威爾被替換或美聯(lián)儲降低利率之前，我認為金價不會達到3500美元。”他解釋說。

資管The Alloy Market首席執(zhí)行官阿維薩諾（Brandon Aversano）觀點類似，稱短期內(nèi)任何顯著的價格上漲都需要新的重大經(jīng)濟逆風或全球不穩(wěn)定加劇。

相比之下，美國貴金屬交易所（APMEX）營銷總監(jiān)埃利奧特（Brett Elliott）則認為，參考上半年，黃金可能會出現(xiàn)令人驚訝的走勢。 “在適當?shù)拇呋瘎┳饔孟拢ㄋ┯袝r會在一天內(nèi)波動超過3%。”他預(yù)計，貿(mào)易政策的發(fā)展是可能刺激金價的一個因素。

四大因素或影響下半年金價

在這些市場人士看來，以下四個驅(qū)動因素將在三季度、甚至下半年影響黃金的表現(xiàn)：

①全球央行熱情。在過去幾年中，央行一直是黃金的重要買家，他們的購買決策可以迅速影響市場。決策者通過購買貴金屬，以分散資產(chǎn)組合風險，對沖經(jīng)濟不確定性。阿維薩諾表示：“如果我們開始看到央行再次以創(chuàng)紀錄的速度購買黃金， 可能會看到金價上漲。（但是）如果我們看到央行需求降溫，金價或小幅下降。”

②地緣政治事件。政治動蕩通常會促使投資者從股票和債券轉(zhuǎn)向貴金屬作為避風港。7月份的未知因素是是否會出現(xiàn)新的危機。埃利奧特指出，任何擾亂地緣政治或宏觀經(jīng)濟格局的黑天鵝事件都可能給黃金帶來所需的提振，使其達到3500美元。然而，由于幾個地區(qū)的緊張局勢（中東、俄烏）已經(jīng)降溫，黃金目前的價格可能反映了大多數(shù)明顯的風險。因此，催化劑可能都需要來自市場尚未關(guān)注的風險。

③通貨膨脹數(shù)據(jù)。納德爾施泰因認為，盡管通脹一直在“悄悄醞釀”，但數(shù)據(jù)的任何急劇變化都可能預(yù)示著潛在的經(jīng)濟疲軟。當投資者擔心經(jīng)濟時，他們通常會增加黃金持有量。阿維薩諾表示，金價通常會跟隨經(jīng)濟趨勢，這意味著未來關(guān)稅影響下的宏觀報告可能會激發(fā)金價突破更高水平的需求。

④美元走勢。回顧歷史，黃金往往與美元的走勢呈現(xiàn)負相關(guān)性。第一財經(jīng)此前曾報道，上半年美元指數(shù)累計下跌超10%，創(chuàng)下自1973年自由浮動貨幣時代開始以來最差開局表現(xiàn)。目前影響美元走勢的因素包括：美聯(lián)儲降息前景、美國經(jīng)濟韌性、投資者對美國資產(chǎn)的信心及貿(mào)易戰(zhàn)走向等。許多行業(yè)分析師建議，通過美元指數(shù)走向來評估金價前景。

半島新聞綜合整理，素材來源：第一財經(jīng)、央視新聞、中國經(jīng)營報等