半島全媒體見習記者 劉釗

11月1日，17家零食行業上市公司2020年第三季度報告披露完畢。17家上市公司中，有4家公司總資產突破50億元，7家公司實現了營業收入和凈利潤雙增長。

具體來看，好想你（002582）以66.66億元位列總資產榜首位，絕味食品（603517）、桃李面包（603866）位居二三位，分別為55.67億元和54.39億元。

營業收入方面，三只松鼠（300783）年初至報告期末以72.31億元位列第一，良品鋪子（603719）、桃李面包（603866）分別以55.30億元、43.72億元位列二三位。好想你前三季度表現不佳，營業收入僅有2.50億元屈居末位。

從營業收入同期增減率來看，鹽津鋪子（002847）同比增長46.15%成績亮眼，金健米業（600127）與去年同期相比也大幅增長37.96%，以十八街麻花名揚海外的桂發祥（002820）則以同比下降33.83%位居末席。

凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤）方面，三家上市公司凈利潤突破了5億元大關，其中桃李面包（603866）以6.86億元位居榜首，洽洽食品（002557）絕味食品（603517）緊隨其后。而著名零食零售品牌來伊份（603777）前三季度凈利潤虧損0.38億元，成為17家零食行業上市公司中虧損最大的公司。

從凈利潤同期增減率來看，雖然好想你（002582）前三季度同比大增1614.26%，但凈利潤仍然虧損0.18億元。與凈利潤虧損榜相同，來伊份（603777）前三季度凈利潤同比下降349.77%，成為前三季度同比下降最大的公司。

環繞地球的香飄飄奶茶還能轉的動嗎？

曾幾何時，香飄飄環繞地球的廣告詞響徹中國。如今，在營收和凈利潤雙下降的現實下，香飄飄還能轉的動嗎？與線下奶茶市場火爆的行情形成鮮明對比的卻是香飄飄沖泡類奶茶的冷淡銷量。雖然香飄飄也持續加大研發投入，立足于沖泡板塊的精細化運營，并在液體板塊兩大子品牌港式奶茶蘭芳園及果汁茶MECO蜜谷下不斷豐富產品矩陣，以滿足用戶多元化的口味和消費需求。但反映出來的季度報告并不樂觀。究其原因一是疫情導致學校等消費場景恢復緩慢，二是市場競爭加劇。展望四季度，隨著春節旺季的來臨，沖泡板塊有望支撐業績增長，而即飲板塊進入傳統淡季。根據公司股權激勵調整目標，四季度收入增速需達12.87%方可解鎖，而沖泡作為公司業績的基本盤，有望充分發揮公司競爭優勢，助力激勵目標解鎖。

天風證券認為，推新能力是軟飲料企業重要的競爭力，通過產品迭代升級和多元布局，實現收入的持續增長。香飄飄的核心邏輯在于用產品打造消費場景，擴充消費群體，實現公司產品銷量的快速增長。此外，公司通過成都模式和安徽模式，不斷完善市場體系，加強渠道的推力和覆蓋面。在品類持續擴充、即飲運作日益成熟以及渠道推力的提升下，公司“沖泡+即飲”矩陣競爭優勢將愈發凸顯。

三只松鼠利潤難增，發力線下不及預期

隨著新消費概念的興起，休閑零食市場的品類也在不斷調整優化，行業整體前景可觀。但是作為行業巨頭的三只松鼠，一直以來卻由于依賴線上紅利、瘋狂擴張SKU、渠道建設不理想等問題，致使其近年來的業績都表現欠佳。

三只松鼠線上競爭較為激烈，收入短期承壓。受線上渠道分散化以及線上零食品牌競爭加劇的影響，公司收入端承壓，首次出現單季度負增長。新興電商對于線上電商形成分流，線上平臺流量規則發生變化，疊加零食市場競爭較為激烈，公司收入短期承壓。

三只松鼠內部人員表示：三季度利潤增加的原因，主要是以堅果為核心的大健康產品被有效推向市場，全渠道營銷下線上增速明顯，新品牌成長迅速引起的。

三只松鼠在創立之初就主打堅果，而如今為迎合市場對于健康食品的需求，將堅果包裝后打出“以堅果和果干為核心的大健康產品”的名號。其本質雖還是堅果，但從目前其在三只松鼠的整個銷售額的情況來看，它占據著三只松鼠整體銷售額的50%-60%，仍是三只松鼠的營收的“頂梁柱”。

此外，還有賴于三只松鼠線上線下全渠道布局。早前三只松鼠過于依賴線上而疏于線下，導致線上平臺的運營費節節攀升而致使其利潤空間也不斷縮小。

為了走出這一困境、重塑其影響力，三只松鼠在今年全力打出包括縮減SKU、聯盟工廠等多張牌，想要借此完成全渠道+大健康的轉型。實際上，如今不止一家零食巨頭在押注“全渠道+大健康”，整個行業都進入了這一賽道。然而，最終誰能在這條賽道中拔得頭籌，卻仍有待時間檢驗。

來伊份全渠道戰略布局線上線下一體化

國內疫情逐步穩定后，消費行業復蘇勢頭也愈發強勁。在此背景下，剛剛拉開序幕的“雙十一”線上購物狂歡節更是為消費復蘇添磚加瓦。同時，雙十一期間，不少連鎖品牌線下門店也可看到不輸于線上的營銷力度。

線上線下一體化、品牌全渠道布局已成共識。自2017年正式開始全渠道布局轉型以來，來伊份線上線下融合聯動正在不斷衍生創新業務模式——到店、到家、1小時速遞送達、社區團等覆蓋多重消費場景，聯動效應凸顯。

實際上，在互聯網紅利逐漸消退的當下，線上獲取流量的成本不斷提升，也因此凸顯“兩條腿走路”、“全渠道布局”的重要性，如線上起家的三只松鼠積極布局線下門店，良品鋪子大力推行“門店+數字化”戰略，而線下起家的來伊份近兩年不斷通過品牌戰略升級、當紅流量明星代言，喚醒產品認知度，提高門店盈利能力。

行業人士認為，線上與線下的打通是互補短板，互融共通一體化經營是最終方向。然而，線上與線下也并非能夠輕易貫通。線上跟線下所有的邏輯都不一樣。用戶人群、整體的銷售邏輯、鋪貨邏輯、流量邏輯，甚至招聘邏輯都是不一樣的，線上到線下難度相當于二次創業。

對來伊份而言，線下到線上，以及對自身線下優勢的認知定位，也經歷了一輪艱難摸索期，同時各類費用投入增加，導致了增收不增利的變革“陣痛”。一般而言，隨著規模擴張目標階段性完成，盈利能力會逐漸回血，規模與利潤會逐漸趨于平衡。

良品鋪子的高端零食戰略還奏效嗎？

目前市面上頭部零食品牌在產品種類、口味、包裝和營銷攻略上都十分趨同，目標人群更是接近。所以，良品鋪子一直希望以“高端零食”的戰略走出了一條差異化路線。

因為是從線下實體店發展起來的，良品鋪子相對于三只松鼠等互聯網品牌，其渠道布局相對合理，目前線上線下各占一半。因線下直營店的產品毛利率長期高達50%以上，使得良品鋪子的整體毛利潤、凈利潤均高于三只松鼠。

然而隨著電商紅利的消失，三只松鼠、來伊份等互聯網零食品牌也開始攻打線下市場。尤其三只松鼠發力最猛，2020年上半年，其一共新開了38家投食店以及209家聯盟小店。同期良品鋪子一共只開了25家直營店以及47家加盟店。前者的線下拓展來勢洶洶。

值得一提的是，雖然去年良品鋪子提出了“高端零食戰略”，但截止今年上半年，其研發投入占比只有0.32%，甚至低于專注電商的三只松鼠，這難免給人一種感覺就是：同樣的包裝同樣的內容，因為簽了流量明顯做代言，以及線下門店加持，所以賣得更貴了。

良品鋪子高端零食戰略能走多遠只能交給時間來檢驗了。

當前，雙十一活動正在火熱進行中，零食企業正摩拳擦掌使出渾身解數來擴大銷售量。至于戰績如何，相信在2020年報中會有濃墨重彩的一筆。